在A股歷史上，這是大盤(pán)第三次階段性跌破2500點(diǎn)，均在8月至9月，前兩次分別是2008年金融危機(jī)前夕，2009年市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)二次探底引發(fā)。僅就成交額而言，如今的市場(chǎng)已與2008年金融危機(jī)最低點(diǎn)幾無(wú)差異。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)有多糟糕?

　　“現(xiàn)在氣氛不好，沒(méi)人愿意做太長(zhǎng)的打算，因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)環(huán)境和宏觀環(huán)境看不清楚，這樣市場(chǎng)震蕩就很自然。盡管我買(mǎi)入股票持有時(shí)間至少半年時(shí)間，但跟很多圈子里的朋友交流，人家比我聰明多了，有20%利潤(rùn)很高興，有10%就拋股票了。”一位基金經(jīng)理笑談當(dāng)下整個(gè)基金圈子的心態(tài)。

　　事實(shí)上，對(duì)于如今A股市場(chǎng)的震蕩，多數(shù)基金經(jīng)理最為擔(dān)憂的仍是宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性。進(jìn)入9月以來(lái)，疲軟不振的股指繼續(xù)下探，一路震蕩下跌至2500點(diǎn)下方，取得正收益的偏股型基金寥寥無(wú)幾，市場(chǎng)到底怎么了?早在年初，業(yè)內(nèi)最為悲觀的基金經(jīng)理斷言，未來(lái)兩三年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)發(fā)生大的轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增速必定進(jìn)入放緩周期，A股難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

　　私下里，除了僅有的主張精選個(gè)股的多頭派保持樂(lè)觀之外，基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒似乎更濃一些，高鐵事故、利比亞開(kāi)戰(zhàn)、美債危機(jī)、歐債危機(jī)，一連串突然因素引爆市場(chǎng)早就緊繃的神經(jīng)，經(jīng)濟(jì)增速下滑已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

　　據(jù)悉，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，通脹高點(diǎn)仍未過(guò)去，經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂甚囂塵上，上市公司盈利拐點(diǎn)尚未大規(guī)模確認(rèn)，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入僵局，美國(guó)失業(yè)率再次大幅上升，基金經(jīng)理從7月中旬開(kāi)始就保持謹(jǐn)慎操作思路。

　　“地方融資平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題還沒(méi)定論，房地產(chǎn)市場(chǎng)僵局后房?jī)r(jià)出現(xiàn)下降跡象，而這兩大因素對(duì)金融乃至經(jīng)濟(jì)體系都有大的影響。另外，央行又在收繳存款準(zhǔn)備金，資金壓力持續(xù)緊張?！币晃换鸾?jīng)理這樣悲觀地說(shuō)道。

　　富國(guó)基金認(rèn)為，商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示近期食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)通脹形式短期內(nèi)仍不容樂(lè)觀，從而導(dǎo)致政策繼續(xù)從緊的概率較大。各國(guó)政府聯(lián)手救市會(huì)使歐債危機(jī)引發(fā)的恐慌情緒短期內(nèi)得到緩解，但歐洲經(jīng)濟(jì)走向的不確定性仍將影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及政策預(yù)期。

　　另一方面，從投資角度看，投資降溫或許是大概率事件，經(jīng)濟(jì)降溫成為業(yè)內(nèi)普遍擔(dān)心的問(wèn)題?！皬慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，短期并不支持市場(chǎng)上漲。明年保障房投資力度可能減弱，而高鐵事故又導(dǎo)致相關(guān)投資受阻。在這種預(yù)期下，投資的增速下行的可能性極大?！鞭r(nóng)銀匯理一位基金經(jīng)理分析指出。

　　正如上述基金經(jīng)理分析所言，受益保障房而上半年暴漲的水泥股三季度大幅暴跌超過(guò)20%，是產(chǎn)能周期啟動(dòng)邏輯中最受益的行業(yè)，但是某些水泥股旺季前降價(jià)顯示了投資增速可能已經(jīng)下降。不過(guò)，也有基金經(jīng)理相對(duì)樂(lè)觀一些。

　　“當(dāng)然短期之內(nèi)可能不會(huì)馬上漲起來(lái)，畢竟歐債危機(jī)還在進(jìn)行之中，市場(chǎng)的擔(dān)心始終會(huì)存在。從下半年來(lái)看，我還是比較看好的，原因主要是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并不是太差。著眼于未來(lái)，大概率的事件是通貨膨脹下行，政策壓力就會(huì)小很多，而且現(xiàn)在股票的估值比較低?！遍L(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng)擬任基金經(jīng)理安昀說(shuō)道。

　　安昀短線謹(jǐn)慎的態(tài)度或許正是基金經(jīng)理一個(gè)真實(shí)寫(xiě)照?！岸唐趤?lái)看，我覺(jué)得現(xiàn)在或許是比較好的買(mǎi)入點(diǎn)?！卑碴勒J(rèn)為，從技術(shù)角度講，現(xiàn)在市場(chǎng)低位，建倉(cāng)可能會(huì)安全一些。